会计 来源：南方财经全媒体刘黎霞 时间：2023-05-04 13:51:13
南方财经全媒体记者刘黎霞 实习生杨阳 广州报道
(相关资料图)
2023年资本市场，除了大热的ChatGPT，还有哪些板块值得关注？“钙钛矿肯定能算一个， 慧为比较幸运，在产业出现拐点前夕做了布局。”慧为（珠海横琴）私募基金管理有限公司（以下简称“慧为基金”）CEO黎韦清近日接受南方财经全媒体记者采访表示。
（慧为基金CEO黎韦清，受访者供图）
慧为基金是一家年轻的私募基金管理有限公司，于去年3月份成立，但公司的主要合伙人履历却足够资深，在资本市场平均有十五到二十年的从业经历。其合伙人张技辉是原天弘基金的华南区总经理，合规风控负责人则是原金鹰基金督察长、广州金鹰资管董事长苏文锋，拥有丰富的从业经验。黎韦清本人则曾就职广发证券总部发展研究中心及投资部，获得过“新财富最佳分析师”称号，有十几年大券商投研实践经验和私募基金从业经历。
几位“资管老兵”在“公奔私”热潮中逆势集结，投资风格颇为凌厉。黎韦清告诉南方财经全媒体记者：“去年投资效率是过往的2-3倍，因为看到很多好资产，出现了几年难遇的好价格。”
从钙钛矿谈投资逻辑在密集涉猎将近80个项目之后，2022年里半年多的时间，慧为基金最终投向四个项目，覆盖新能源、新材料、高端制造与装备等领域。
虽然所投时间不长，但从目前来看，项目大都体现出较高的成长性。其中主营钙钛矿光伏电池的钙钛矿公司，在投资后短时间估值提升幅度较大并在2023年初获得多家知名机构关注，可以参照的钙钛矿领域公司普遍估值有数倍至十多倍的提升；主营高温合金材料的特种合金公司在投资后2个月公司新一轮融资得到机构认可，该公司利润去年增长了数倍，估值亦有较大幅度上升。
项目投资考验团队的洞察力和决策力。谈及投资逻辑，黎韦清总结道：“我们团队投资的项目，从共性的逻辑来看，首先，所投项目所处的行业赛道在未来有广阔发展空间，其次，项目有自己独特的技术壁垒，第三，在我们研究时，公司基本面、业绩以及估值综合处于非常有吸引力的阶段，这时我们就会考虑出手。”
过去一年，被称为光伏0-1颠覆性技术的钙钛矿，几次三番站上资本市场的风口浪尖，尝尽“冷”与“热”。去年年底，对钙钛矿赛道的天使轮投资，黎韦清认为是体现团队积累与专业性的一典型案例。
“这个赛道我关注了有15年，”黎韦清说，因为早年在广发证券担任行业分析师的这段经历，让他一直保持对汽车、新能源、军工装备、材料这些领域有高度敏感，对钙钛矿等新材料的关注时间也属于行业内较为领先。
“之前我们没有追热门的估值高企的包括部分锂电池材料在内的估值过高标的，而是将精力放在挖掘包括钙钛矿在内的新领域。”黎韦清说，这是因为新能源赛道在经过过去三到五年资本市场的演练和自我强化，已经出现了一些微妙的变化，蓬勃向上的光鲜表面，一些细分领域已经出现了阶段性的产能过剩，又有些领域随着本身技术升级，慢慢萌芽，出现了从0到1的情况，比如钙钛矿。
但客观来说，钙钛矿目前还处于一个0-1的阶段，甚至靠近0这一端，为何选择在这个时候出手？
“现阶段的钙钛矿，其实是用10多年效率的提升，走了晶硅材料40年的效率提升之路，而且很快到达一个产业临界点。”黎韦清认为，投资者能做的，就是在保持密切关注的基础上，谨慎出手，正因为在行业内与多个团队有过密切接触，所以才能在产业出现拐点前夕，能够寻找到合适的标的。
逆势投资先求不败再求胜纵观慧为基金几位合伙人过往的投资案例，多集中在制造科技领域。但制造科技领域在高成长、高回报同时，也是高风险的，在当下一二级市场估值倒挂、流动性偏紧、VC/PE投资放缓的市场背景下，应当采用何种投资策略？
专业方面当然是最重要的，“对赛道了解是需要建立在持续多年的观察与积累基础上，以我个人为例，自从业以来，累计见了不下1000家公司，不下2000家公司的老板及高管，这方面的大数据的经验积累，是需要历史沉淀的。”黎韦清说。
不过黎韦清更强调了一点：投资要看到安全边界，要敢于逆势出手，过热管住手。
黎韦清说，慧为一直坚持一个投资理念，就是好行业、好公司要和好价格相结合，靠专业解决有没有好行业、好公司的问题，用估值的框架解决投资标的安不安全的问题，相较于估值，投资人应更关注业绩，“在你投的那一刻，一定要明白自己的估值、安全边界在哪里，如孙子兵法云，先立于不败之地，胜兵先胜而后求战。”
从过往投资经验来看，热门项目不一定都是好的投资项目。“虽然很容易募资，但时间拉长一点，投资结果未必能达到投资时候的预期。”黎韦清说，在这个理念下，慧为也规避了热门的项目，比如去年就主动放弃了一家。
除此之外，团队成员自身知识的迭代也非常重要，因为停止学习，能力边界就会框定自身，不断地学习，能力才会无边界。
ChatGPT是时下最热的投资话题。“ChatGPT出来以后，我们团队就开始学习，花了整整两个月的时间去与这个领域的人交流，不断的交流，这也是个人知识的迭代。”黎韦清说。
谈及未来投资方向，黎韦清表示，“未来我们应该还会继续在新能源、新材料、高端制造与装备这些大的领域里面去挖掘，这里面的机会还是非常多，包括跟安全相关的军工领域等等，最起码未来5年还是要在这些领域去耕耘，还有一个就是备受关注的ChatGPT引发的信息技术领域变革，这里面也会衍生出机会来，我们未来也会着重去寻找这一领域投资标的。”
“敬畏市场，敬畏专业，须知个人和企业的α，有赖于时代和产业的β。此外，坚守初心，追求成长，建设成为一个持续学习型组织，也是我们公司的目标之一。”黎韦清总结道。
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